礦工盈利下降和 ETF 資金流出導致比特幣價格失去上漲動力

過去兩週內，比特幣價格跌幅已超過 10%。

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截至 9 月 3 日的 10 天內，比特幣價格從 64,190 美元跌至 57,800 美元。這一大幅下跌與傳統資產的表現形成鮮明對比，因為標準普爾 500 指數僅比歷史高點低 2%，而國際金價距離歷史高點僅有 50 美元。雖然部分投資者認為比特幣近期跌破 59,000 美元大關，主要歸因於礦工盈利能力下降、監管不確定性、宏觀經濟變化、市場情緒變化等多重因素的共同作用。這種多方面的情況凸顯了影響加密貨幣市場變化的因素複雜性與相互作用，表明比特幣當前面臨的挑戰不僅僅在於市場波動。

宏觀經濟看跌，交易者已察覺到趨勢變化

交易員指出，比特幣價格受到市場對美國經濟衰退擔憂的影響，但隨著投資者的注意力轉向貨幣政策和美元的表現，這一趨勢正在逐漸穩定。比特幣未來的看漲敘事將依賴於美聯儲寬鬆的經濟政策，交易員預計美國可能會實施擴張性措施來刺激經濟。

除了股市和黃金的走勢外，交易員們還在囤積美國國債。9 月 3 日，兩年期美國國債收益率從兩週前的 4.06% 降至 3.88%，這表明投資者已經接受安全資產更低的回報率。這一趨勢反應了就業市場的不確定性，7 月份的數據顯示，美國經濟逐漸放緩，國內失業率已達到 4.3%。雖然美聯儲已成功降低通脹壓力，但 7 月份 CPI 還是放緩至 2.9%，為 2021 年 3 月以來的最低水平，失業救濟申請人數的增加可能會阻礙年底前降息 0.75% 的可能性。截至目前，市場預計FOMC利率在12月18日前降至4.50%以下的可能性為74%，如果宏觀經濟數據發生變化，這種情況可能會有新的轉機。

下一份就業報告定於 9 月 6 日發佈，預計美國 8 月份將會新增 18.5 萬個就業崗位。摩根士丹利和雅虎財經的經濟學家表示，這一結果可能支持美聯儲降息 0.25%。當英偉達公佈的收益超出預期但其股價在隨後的交易中下跌 6% 之後，傳統金融投資者開始持有懷疑情緒。雖是如此，與其他市場相比，比特幣的表現仍然不佳，例如美國上市小型股公司的羅素 2000 指數在過去十天內保持相對平穩，所以暫時無法解釋比特幣市場為何表現如此不佳。

ETF 資金流出與礦工盈利下降影響了投資者情緒

比特幣現貨 ETF 的資金持續流出，引發了市場投資者的悲觀情緒。根據 Investors 的數據，8 月 27 日至 30 日期間，比特幣現貨 ETF 資金凈流出額為 4.8 億美元，直接抵消了之前兩天 4.55 億美元的資金流入。儘管比特幣現貨 ETF 的資金流入與流出並不罕見，也不一定反應投資者的整體觀點，但負面新聞仍然會促使部分交易員質疑聰明錢是否已經在看跌比特幣市場。

此外，礦工盈利能力的下降也讓投資者的投資情緒有所下降，因為礦工盈利能力正在接近歷史低點，並可能引發礦工的拋售行為。截至目前，比特幣礦工持有超過 180 萬枚 BTC，這一數字在過去兩個月內保持相對穩定。而近期比特幣算力指數的下降加劇了礦工拋售比特幣的擔憂，因為該指數是衡量算力收益的主要指標。

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