穩定幣VS數位法幣：加密世界基石之間的較量

截至2023年9月，全球已知的加密貨幣種類已達兩萬餘種，在這眾多的代幣之中，穩定幣以穩定的價值尺度與交易標的，成為加密貨幣領域不可或缺的基礎設施。那麼，穩定幣和數位法幣之間有什麼關係？在本文中，我們將從科技與加密貨幣前景展望角度，著重闡述穩定幣與數位法幣之間的關係，帶領大家深入了解未來的加密世界。

一、概述

什麼是穩定幣？

穩定幣是加密貨幣的一種，因此它不是由是中央銀行或政府發行，而是依賴於區塊鏈網路存在的數位資產。通常情況下，穩定幣會與一種或幾種法定貨幣掛鉤，或者是利用演算法錨定其他的虛擬資產，以實現價格的穩定。例如USDT、USDC、GUSD、BUSD、Dai等等。穩定幣在加密貨幣市場扮演基石作用，主要為加密市場提供價格穩定性與價值標的或交易媒介。

什麼是數位法幣？

數位法幣是指由中央銀行或政府發行的法定貨幣的數位形式。在加密領域中，它們通常是基於區塊鏈或分散式帳本技術，以數位代幣形式存在，並具備傳統法定貨幣法律地位。有別於其他加密貨幣，數位法幣的最重要意義在於其擁有國家信用背書，可視經濟狀況酌量增發或銷毀。

目前已知正在運行或計劃發售的數位法幣有數位人民幣（DCEP）、數碼港元、厄瓜多爾幣、巴哈馬SAND Dollar、瑞典E-krona、新加坡Ubin、加拿大Jasper、美國FedCoin等等。

數位法幣與穩定幣的相似之處

數位法幣與穩定幣的不同之處

常見數位貨幣穩定幣有哪些？

市面上常見的穩定幣有泰達幣USDT（Tether）、USDC（USD Coin）、DAI（Dai Stablecoin）、BUSD（Binance USD）、PAXG（PAX Gold）、TUSD（TrueUSD）、USDD、USDP(Pax Dollar) 、雙子星美元GUSD（Gemini Dollar）、USTC(Terra ClassicUSD)等等，這些穩定幣總市值已經突破1200億美元，佔據了12%左右的市場份額。

USDT和USDC的差別是什麼？

USDT（Tether）和 USDC（USD Coin）都是穩定幣，其價值與美元掛鉤。二者在發行機構、透明度與審計方式、合規程度、技術支援、市場佔有率等多個方面都有極大的差異。

什麼是演算法穩定幣？

演算法穩定幣(Algorithmic Stablecoins)是透過內建演算法來自動調節其供應量，從而維持價值穩定的幣種。這種演算法的核心是當穩定幣價格高於其目標價值時，系統會增加供應量；而當價格低於目標價值時，系統會減少供應量，以確保穩定幣的價格始終接近其預定的價值，如1美元。

穩定幣有什麼用？

穩定幣提供了加密貨幣和傳統貨幣之間的橋樑，其價值通常與法定貨幣或其他資產掛鉤，從而降低價格波動。穩定幣常用於交易加密貨幣、提供流動性、支付和匯款、節省跨境交易費用、為去中心化金融（DeFi）應用提供穩定的價值存儲，以及在高波動的加密市場中作為避風港。

二、為什麼說穩定幣是加密世界的基石？

在加密貨幣市場，穩定幣通常以快速交易、匿名性、互通性、極高的避險和法幣替代屬性優勢，充當傳統金融體系與加密體系之間的交易介質，同時，穩定幣也在加密領域中扮演了重要角色。

• 避險保值：加密貨幣市場通常具有極高波動性，穩定幣的特徵是價值穩定，這使得加密投資者可以在市場波動時使用穩定幣以避險保值。

• 交易標的：為了讓加密貨幣交易更流暢，計價方式更簡單易懂，穩定幣時常會做為交易對的一部分，以便於讓交易者更容易的估價。

• 法幣替代品：穩定幣為加密用戶提供了一種數位形式的法幣替代品，允許它們在加密世界中不必依賴傳統銀行體系、不受地域限制的使用穩定幣進行支付和交易。

• 提供流動性：穩定幣為各類去中心化金融應用（DeFi）提供了基礎流動性，可用於借貸、做市、流動性挖礦等多種金融操作，助推DeFi生態系統發展。

• 金融包容性：穩定幣可以為無法獲得傳統銀行帳戶的人提供金融服務。

三、為什麼要發行數位法幣？

2019年，中國互聯網資訊辦公室在《區塊鏈技術的五個應用場景》一文中表示，經歷了實體、貴金屬、紙鈔等形態之後，加密貨幣已成為數位經濟時代的發展方向。相較於實體貨幣，加密貨幣具有易攜帶儲存、低流通成本、使用便利、易於防偽及管理、打破地理限制，能更好整合等特性。因此，發行類加密貨幣的數位法幣，是穩定金融體系和創新發展的重要一步。

而浙江現代數位金融科技研究院理事長週子衡在《週子衡：數位法幣將開啟區塊鏈技術應用的貨幣場景》一文中曾說：數位法幣發行與運行將徹底打開區塊鏈技術應用的貨幣場景，充實與完善以區塊鏈技術應用的貨幣來源；同時，區塊鏈技術的應用將大大拓寬數位法幣的需求，豐富與提升數位法幣帳戶體系的功能、結構與層次。

雖然目前的加密貨幣市場，已經有了許多亮眼的應用，但始終難以突破監管、合規、與傳統互動這三座大山。從監管層面來說，以比特幣為首的純去中心化加密貨幣監管極為不易，因此，大部分國家只允許有限範圍內開放加密市場或拒絕開放加密市場；從合規方面來講，穩定幣等一眾加密貨幣，發行方資質良莠不齊，一旦產生系統性風險，將會對社會造成較大危害；與此同時，加密資產與傳統資產之間，尚無法做到快速交互，而類似比特幣ETF、以太坊ETF、證券化代幣等等，也只是這類互動的最新嘗試。綜上，探索數位法幣的管理與發行，對加密世界來說，會是全新的龐大敘事。數位法幣天然的合規性和系統性的監管，不僅可以引導加密市場逐步走向正規，同時也為所有投資者提供一個可信任的加密環境。

四、數位法幣是否會取代穩定幣成為加密領域的新基石

東方證券在《全球央行數位貨幣對比－數位人民幣系列報告二》中披露，區塊鏈是各國央行數位貨幣首選技術，借助區塊鏈技術，數位法幣可孵化多種優勢。儘管區塊鏈技術的去中心化與央行的集中管理存在衝突，區塊鏈技術仍可有效用於數位法幣的相關開發及管理環節。

截至目前，雖然已有數個國家推行了數位法幣，但更多的是藉用區塊鏈技術特性，拓展在傳統領域的應用創新。以中國數位人民幣（DCEP）來說，同樣採用區塊鏈技術架構的數位人民幣已可在電子商務、手機購物、超市、餐飲店、公共交通、海外旅遊、購物等線上線下及境外支付場景中使用。但並未應用於加密領域。

2023年5月18日，香港《「數碼港幣」先導計畫》正式啟動，該計劃明確打造了香港的數位法幣——數碼港元，並規定數碼港元要在代幣化存款、第三代互聯網（Web3）交易結算和代幣化資產結算等六個範疇探索潛在用例。這是全球首個明確瞄準加密市場的數位法幣，也是意欲取代USDT、USDC等老牌穩定幣角色的第一個主權貨幣。

如果比特幣、以太坊等被認可的加密貨幣可以即時兌換數位港幣，那麼，加密貨幣將不會被局限於傳統的質押生息、加密借貸等有限的應用場景。更可以透過數位法幣與任意傳統領域即時互動。也許在未來的加密世界，數位法幣將扮演最終歸集的角色。

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